Er bestaat een oud militair gezegde dat luidt: "Geen enkel plan overleeft het eerste contact met de vijand", en het lijkt erop dat Iran deze regel heeft genegeerd in zijn reactie op de recente aanvallen van de Verenigde Staten en Israël. Deze aanvallen, samen met soortgelijke aanvallen van vorig jaar, kunnen worden gezien als een voortzetting van de oorlog die Iran feitelijk ontketende met de dodelijke aanvallen van Hamas op Israël op 7 oktober 2023. Hoe dan ook, er duiken nu verschillende onverwachte factoren op die de verstoringen in het Midden-Oosten nog jarenlang zouden kunnen verlengen, met name door de aanzienlijk stijgende olie-, gas- en benzineprijzen.

De nieuwe Iraanse leider, die veel weg heeft van zijn voorganger, heeft deze situatie aangewakkerd door de effectieve blokkade van de Straat van Hormuz te handhaven. Ongeveer een derde van de wereldwijde olievoorraden en ongeveer een vijfde van de LNG-transporten gaan hierdoorheen. Tegelijkertijd heeft Iran gezegd dat de wereld zich moet voorbereiden op olieprijzen van 200 dollar per vat, terwijl zijn strijdkrachten zich richten op de commerciële scheepvaart. Maar is die uitkomst waarschijnlijk?

Moeilijkheden bij het passeren van de Straat van Hormuz

Het oplossen van het belangrijkste probleem – de daadwerkelijke afsluiting van de Straat van Hormuz – lijkt in dit stadium van het conflict vrijwel onmogelijk, gezien de operationele beperkingen waaronder de Amerikaanse president Donald Trump de Amerikaanse strijdkrachten wil laten opereren.

Een hoge functionaris in Washington, die nauw samenwerkt met het Amerikaanse ministerie van Financiën, zei dat Trump geen troepen wil stationeren rond de zeestraat, wat de enige realistische optie is om een veilige doorgang voor schepen te garanderen. De functionaris voegde eraan toe dat het sturen van marineschepen ter begeleiding van commerciële schepen deze nog steeds kwetsbaar zou maken voor drone-aanvallen en raketaanvallen vanuit Iran, evenals voor snelle boten van de Revolutionaire Garde. Bovendien zou de Amerikaanse marine eerst zeemijnen in het gebied moeten ruimen.

De functionaris zei dat de regering-Trump werkt aan een plan om de zeestraat te beveiligen, dat onder meer inhoudt dat schepen via de US International Development Finance Corporation verzekerd worden, maar er zijn nog geen definitieve voorstellen of een specifiek tijdschema bekendgemaakt.

Toenemende leveringen uit andere bronnen

Als deze cruciale route voor de wereldwijde olievoorziening niet heropend wordt, zullen de inspanningen zich richten op het vergroten van de aanvoer vanuit andere bronnen. Verschillende oplossingen worden al geïmplementeerd, vergelijkbaar met de maatregelen die werden genomen na de Russische inval in Oekraïne in 2022, toen de Brent-olieprijs steeg tot meer dan $120 per vat, een niveau dat na de recente aanvallen op Iran opnieuw werd benaderd.

Een effectieve strategie in die tijd was het vrijgeven van strategische oliereserves door lidstaten van het Internationaal Energieagentschap (IEA). Vorige week adviseerde het agentschap om 400 miljoen vaten vrij te geven, wat de vijf grootste eerdere vrijgaven samen ruimschoots overtreft. De grootste daarvan was 180 miljoen vaten, verdeeld over twee tranches in 2022.

De Amerikaanse minister van Energie, Chris Wright, heeft gezegd dat Trump toestemming heeft gegeven voor de vrijgave van 172 miljoen vaten uit de Amerikaanse strategische petroleumreserve, te beginnen volgende week. Sommige lidstaten kunnen hun reserves echter niet onmiddellijk vrijgeven, en het kan tot 120 dagen duren voordat het volledige extra volume op de markt komt.

Sanctievrijstellingen voor olieverbruik

Een ander mechanisme om het wereldwijde aanbod te vergroten, is het verlenen van tijdelijke vrijstellingen waardoor sommige landen energie van gesanctioneerde producenten kunnen gebruiken. In 2022 werd deze aanpak toegepast op olie uit het gesanctioneerde Venezuela, en de handhaving werd ook versoepeld voor Iraanse olie. Nu Nicolás Maduro in januari uit Venezuela is gezet, kan de Verenigde Staten Venezolaanse olie vrijer gebruiken, hoewel de volumes beperkt blijven na jaren van achteruitgang in de Venezolaanse oliesector.

Momenteel is Rusland waarschijnlijk de grootste begunstigde, aangezien het Amerikaanse ministerie van Financiën een tijdelijke vrijstelling van 30 dagen heeft verleend, die afloopt op 11 april 2026, waardoor sommige landen, waaronder India, gesanctioneerde Russische olie kunnen kopen. Rusland heeft ook aangegeven bereid te zijn de export van aardgas en vloeibaar aardgas naar landen die getroffen zijn door het conflict met Iran, waaronder landen die afhankelijk zijn van Qatarees gas, te hervatten. Deze toename zal echter de aanhoudende verliezen als gevolg van de stopzetting van de olietransporten door de Straat van Hormuz niet volledig compenseren.

Mogelijke impact op de prijzen

Gezien de aanhoudende instabiliteit van het conflict is het onmogelijk om de exacte omvang van het olieverlies consistent vast te stellen. De Wereldbank heeft echter eerder al schattingen gemaakt van de prijsimpact van verstoringen in de aanvoer. Volgens hun schattingen:

Een kleine verstoring: een aanbodverlies van 500.000 tot 2 miljoen vaten per dag, vergelijkbaar met de burgeroorlog in Libië in 2011, zou de prijzen met 3-13% kunnen doen stijgen, waardoor de Brent-olieprijs zou dalen tot ongeveer $75-$82 per vat, nadat deze voor de laatste aanvallen op $73 stond.

Een middelgrote verstoring: een aanbodverlies van 3 tot 5 miljoen vaten per dag, vergelijkbaar met de oorlog in Irak in 2003, zou de prijzen met 21-35% kunnen opdrijven, tot ongeveer $88-$98 per vat.

Een grote verstoring: een aanbodverlies van 6 tot 8 miljoen vaten per dag, vergelijkbaar met de oliecrisis van 1973, zou de prijzen met 56-75% kunnen opdrijven, tot ongeveer $113-$127 per vat.

De Wereldbank heeft geen rekening gehouden met de feitelijke afsluiting van de Straat van Hormuz, maar Vikas Dwivedi, hoofdenergiestrateeg bij Macquarie Group, is van mening dat een dergelijk scenario een reeks gebeurtenissen in gang kan zetten die de prijzen naar 150 dollar per vat of meer kunnen stuwen.

De politieke dimensie in de Verenigde Staten

Voor Trump is de belangrijkste vraag hoe deze cijfers de Amerikaanse economie beïnvloeden en de vooruitzichten van zowel hemzelf als de Republikeinse Partij bij de tussentijdse verkiezingen op 3 november, evenals bij de aanstaande presidentsverkiezingen. Historische gegevens tonen aan dat elke stijging van $10 in de olieprijs doorgaans leidt tot een stijging van ongeveer 25-30 cent in de benzineprijs, wat resulteert in een verlies van meer dan $1 miljard aan jaarlijkse consumentenbestedingen voor elke cent stijging van de benzineprijs.

Het is bekend dat Trump vastbesloten is om te voorkomen dat de Verenigde Staten in een langdurig, kansloos conflict worden meegesleept, zoals gebeurde met Rusland in Oekraïne. Hij heeft eerder beloofd een einde te maken aan "eindeloze oorlogen", een standpunt dat weerklank vindt bij zijn politieke achterban. Een kort conflict zou gerechtvaardigd kunnen zijn in het belang van de Amerikaanse nationale veiligheid, maar hij begrijpt dat een langdurige confrontatie waarschijnlijk de steun onder de kiezers waarop hij vertrouwt, zou ondermijnen.

Een hoge functionaris binnen de Europese Unie zei dat Trump aanvankelijk vier duidelijke doelstellingen had geformuleerd voor de aanvallen op Iran, en dat hij naar verwachting binnen twee tot drie weken zal verklaren dat deze grotendeels zijn bereikt. Hij zal echter wel het Iraanse nucleaire programma, de raketcapaciteiten en de regionale milities blijven monitoren. De functionaris voegde eraan toe dat de Verenigde Staten alleen opnieuw zouden ingrijpen als ze een directe bedreiging zien, en zich anders zouden terugtrekken.

Al met al lijkt het vooruitzicht dat de olieprijs $200 per vat zal bereiken, zoals Iran suggereert, nog steeds onwaarschijnlijk. Internationale maatregelen en alternatieve aanvoerbronnen zouden kunnen helpen om buitensporige prijsstijgingen te beperken, ondanks de aanhoudende spanningen rond de Straat van Hormuz.

Koperfutures schommelden rond de $5,7 per pond, waarmee de daling van de afgelopen twee weken zich voortzette. Volgens gegevens van Trading Economics bleven de sterke Amerikaanse dollar en de stijgende rente op Amerikaanse staatsobligaties neerwaartse druk uitoefenen op de metaalprijzen.

Marktdeelnemers beoordelen de toenemende geopolitieke spanningen na militaire operaties gericht op een belangrijke olie-exportlocatie, die de olieprijzen hebben opgedreven en de onzekerheid over de levering hebben vergroot. Ook wordt de mogelijkheid overwogen van een multinationaal initiatief om de scheepvaartroute te beveiligen, een stap die gevolgen kan hebben voor de energiemarkten en de internationale handel.

De prijzen staan ook onder extra druk door zorgen over de vraag in China, waar een vertraging in bouwprojecten de metaalconsumptie beïnvloedt.

Daarnaast hebben stijgende energiekosten en een hogere inflatie de verwachtingen ten aanzien van renteverlagingen door de Federal Reserve en andere centrale banken getemperd, wat een extra uitdaging vormt voor niet-renderende activa.

Bitcoin steeg maandag boven de $74.000, het hoogste niveau in ongeveer zes weken, dankzij een golf van short-covering ondanks de aanhoudende voorzichtigheid van beleggers vanwege de escalerende geopolitieke spanningen in het Midden-Oosten.

De grootste cryptovaluta ter wereld noteerde om 02:21 uur Eastern Time (06:21 uur GMT) een stijging van 3,4% tot $73.892,4, na eerder op de dag te zijn gestegen tot $74.336,9.

Bitcoin steeg de afgelopen week met 6%, ondanks dalingen op de wereldwijde aandelenmarkten, doordat stijgende olieprijzen de inflatiezorgen aanwakkerden.

Cryptovaluta stijgen door het afdekken van shortposities.

De cryptomarkten stegen over de hele linie, doordat handelaren die hadden ingezet op verdere dalingen zich haastten om hun posities af te dekken.

Uit gegevens van CoinGlass blijkt dat de totale liquidaties op de cryptomarkt de afgelopen 24 uur ongeveer $344 miljoen bedroegen, waarvan ongeveer 83% bestond uit short liquidaties.

Liquidaties vinden plaats wanneer handelaren die gebruikmaken van hefboomwerking gedwongen worden hun posities te sluiten nadat de prijzen zich tegen hen keren, wat de marktbewegingen vaak versterkt.

Ondanks het herstel bleef het marktsentiment voorzichtig, nu het conflict in het Midden-Oosten de derde week ingaat en zorgen baart over de wereldwijde energievoorziening en inflatie.

De Amerikaanse president Donald Trump heeft de bondgenoten van de VS opgeroepen om te helpen bij het beveiligen van de strategische Straat van Hormuz, een vitale route voor wereldwijde olietransporten, nu de gevechten in de regio voortduren.

De olieprijzen blijven boven de 100 dollar per vat te midden van de oorlog met Iran.

Volgens mediaberichten gingen de droneaanvallen in de Golfstaten maandag door, ondanks herhaalde verklaringen van de Amerikaanse autoriteiten dat de militaire capaciteiten van Iran waren vernietigd.

De olieprijzen bleven ook boven de $100 per vat, ondanks zorgen over verstoringen in de aanvoer rond de Straat van Hormuz, een belangrijke scheepvaartroute voor de wereldwijde export van ruwe olie.

De Amerikaanse aandelenfutures stegen maandag licht tijdens de handel in Azië, in aanloop naar de monetaire beleidsvergadering van de Federal Reserve later deze week. Algemeen wordt verwacht dat de beleidsmakers de rentetarieven ongewijzigd zullen laten, terwijl ze tegelijkertijd de inflatierisico's zullen beoordelen.

Analisten gaven aan dat geopolitieke onzekerheid en macro-economische risico's de cryptomarkten op korte termijn volatiel kunnen houden, zelfs nu het afdekken van shortposities de prijzen op korte termijn ondersteunt.

Altcoins stijgen… Ethereum maakt een sprong van 8%

De meeste alternatieve cryptovaluta stegen maandag ook in waarde, te midden van een breder herstel op de markt voor digitale activa.

De op één na grootste cryptovaluta ter wereld, Ethereum, steeg met 8% naar $2.265,88.

Daarentegen daalde XRP, de op twee na grootste cryptovaluta, met 5% tot $1,48.

De olieprijzen vertoonden maandag een gemengd beeld: de wereldwijde benchmark Brent steeg licht, terwijl de Amerikaanse ruwe olie daalde. Dit kwam door aanvallen op olieproductiefaciliteiten in de Golf en oproepen van de Amerikaanse president Donald Trump tot internationale inspanningen om de scheepvaart door de Straat van Hormuz te beveiligen.

De Brent-olieprijs steeg met 16 cent tot $103,30 per vat om 11:37 GMT, terwijl de Amerikaanse West Texas Intermediate-olieprijs met $1,50, oftewel 1,5%, daalde tot $97,21 per vat.

Beide contracten stegen deze maand met meer dan 40% tot hun hoogste niveau sinds 2022, nadat Amerikaans-Israëlische aanvallen op Iran Teheran ertoe hadden aangezet de scheepvaart door de Straat van Hormuz te staken. Deze cruciale waterweg voert ongeveer een vijfde van de wereldwijde olie- en aardgasvoorraden aan.

Twee bronnen meldden maandag aan Reuters dat de olielading in de haven van Fujairah in de Verenigde Arabische Emiraten was hervat, nadat deze eerder was stilgelegd na een droneaanval die een brand veroorzaakte in de petroleumindustriezone van het emiraat.

De haven van Fujairah ligt buiten de Straat van Hormuz en fungeert als exportpunt voor ongeveer 1 miljoen vaten per dag van de belangrijkste Murban-ruwe olie van de VAE, een volume dat overeenkomt met ongeveer 1% van de wereldwijde vraag naar olie.

Het Internationaal Energieagentschap (IEA) meldde donderdag dat de oorlog in het Midden-Oosten de grootste verstoring van de olievoorziening in de geschiedenis veroorzaakt, terwijl grote producenten zoals Saoedi-Arabië, Irak en de Verenigde Arabische Emiraten hun productie hebben verlaagd.

Tamas Varga, olieanalist bij PVM Oil Associates, zei dat beleggers zich lijken te realiseren dat als slechts twee weken van verstoring in de Straat van Hormuz al zoveel schade hebben toegebracht aan de productie, export en raffinage, de gevolgen van een langdurig conflict ernstig zouden zijn, vooral omdat de voorraden blijven dalen.

Analisten van ING zeiden maandag dat de Amerikaanse aanvallen van afgelopen weekend op het eiland Kharg de bevoorrading hebben bemoeilijkt, aangezien het grootste deel van de Iraanse olie-export via dit eiland verloopt.

Hoewel de aanvallen zich ogenschijnlijk richtten op militaire faciliteiten in plaats van energie-infrastructuur, vormen ze nog steeds een risico voor de levering, aangezien Iraanse olie vrijwel de enige olie is die momenteel door de Straat van Hormuz stroomt, aldus de bank.

Afgelopen weekend dreigde Trump met nieuwe aanvallen op het eiland Kharg, waar ongeveer 90% van de Iraanse olie-export plaatsvindt, nadat militaire locaties daar waren aangevallen, wat Teheran ertoe aanzette om op dezelfde manier te reageren.

Trump zei zondag dat hij andere landen vraagt om te helpen bij de bescherming van deze vitale energiecorridor, en voegde eraan toe dat Washington met verschillende landen in gesprek is over de beveiliging van de zeestraat.

In dezelfde context zei de Britse premier Keir Starmer maandag dat het Verenigd Koninkrijk samenwerkt met zijn bondgenoten aan een gezamenlijk plan om de Straat van Hormuz te heropenen en de vrije scheepvaart in het Midden-Oosten te herstellen, hoewel hij erkende dat dit geen gemakkelijke taak zal zijn.

Trump zei dat de Verenigde Staten ook contact hebben met Iran, maar uitte zijn twijfels over de bereidheid van Teheran om serieuze gesprekken aan te gaan om het conflict te beëindigen.

Het Internationaal Energieagentschap (IEA) meldde zondag dat er binnenkort meer dan 400 miljoen vaten olie op de markt zullen komen. Dit is de grootste vrijgave ooit uit strategische voorraden die bedoeld waren om de prijsstijging als gevolg van de oorlog in het Midden-Oosten tegen te gaan.

Het agentschap voegde eraan toe dat de voorraden uit Azië en Oceanië onmiddellijk zullen worden vrijgegeven, terwijl de leveringen uit Europa en Noord- en Zuid-Amerika tegen eind maart beschikbaar zullen komen.

Pierre Meyerson van SEB Bank zei dat, nu het conflict de derde week ingaat, het uitblijven van een duidelijk einde de bezorgdheid op de wereldmarkten over de mogelijkheid van een ongecontroleerde escalatie heeft vergroot.

De Amerikaanse minister van Energie, Chris Wright, zei zondag echter dat hij verwacht dat de oorlog binnen enkele weken voorbij zal zijn, waarna de olievoorraden zich zullen herstellen en de energiekosten zullen dalen.